Début d’année difficile à la bourse de Casablanca pour cette première semaine. Avec une baisse de 9,3%, le MASI a poursuivi sa dynamique baissière enclenchée en 2022 ou l’indice avait lâché près de 22% sur l’année.
L’arbitrage en défaveur du marché action s’est poursuivi en lien avec le réajustement haussier des taux d’intérêts consécutivement aux deux dernières hausses du taux directeur opérées en Septembre et Décembre 2022 face à une inflation persistante impactant ainsi toutes les maturités de la courbe des taux à la hausse comme le montre le graphique ci-dessous.
Une hausse de la prime de risque action du marché action est restée toujours d’actualité dans un contexte haussier des taux d’intérêts créant des mouvements de ventes massifs entraînant cette dégringolade du marché qui peinait à digérer déjà les mauvaises nouvelles de fin d’année notamment les nouvelles mesures fiscales qui devraient grever à terme la capacité bénéficiaire des sociétés côtées suite à la hausse progressive des taux d’IS ainsi que le maintien de la contribution sociale à la solidarité.
Une correction qui n’a pas été sans impact sur les ratios de valorisation qui se sont bien détendus, avec un PE22 marché qui a baissé sous la barre de 16 et un rendement aux alentours de 4,1%. Néanmoins ce dernier resterait tributaire de la capacité distributive de la côte très compromise pour cette année particulièrement pour le secteur bancaire qui devrait subir le choc de la revalorisation à la baisse de leurs portefeuilles obligataire et qui devrait également impacter leurs bénéfices en 2023.
Sociétés avec un PER 22< 16
Sociétés avec un D/Y 22 > 5%
